맛있는 인생

글로벌 경쟁력이 높은 미국 기업에 투자하고 싶어하는 사람들이 많습니다. 하지만 미국 기업에 투자하려면 정보 부족이나 시차 문제 같은 어려움이 있습니다.

이런 문제를 해결하기 위해, **모건 스탠리(Morgan Stanley)**는 Collar 전략을 사용해서 특별한 투자 상품(인덱스)을 구성했습니다. 이 인덱스는 주식 가격이 크게 하락할 때 손실을 막아주고, 큰 상승이 발생할 경우에는 이익을 어느 정도 제한하면서도 안정적인 수익을 추구합니다.

쉽게 말하면, 안정성을 우선시하는 투자자들이 미국 기업에 투자할 수 있도록 리스크를 줄인 상품을 만든 것입니다.

이 투자 전략의 장점

   1.   하방 리스크 보호

   •   Collar 전략의 핵심은 주가가 많이 하락하더라도 손실을 제한하는 데 있습니다.
   •   이는 투자자들에게 심리적 안정감을 주고, 변동성이 큰 시장에서도 손실 위험을 줄입니다.

   2.   안정적인 수익률

   •   주가가 적당히 오를 경우, 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다.
   •   미국 기업의 글로벌 경쟁력 덕분에 성장 가능성이 크지만, Collar 전략으로 변동성은 낮췄기 때문에 비교적 꾸준한 수익을 기대할 수 있습니다.

   3.   정보 부족 및 관리 부담 해소

   •   Morgan Stanley가 구성한 인덱스는 전문가들이 직접 설계한 것으로, 투자자는 직접 미국 기업에 대한 정보를 찾거나, 복잡한 전략을 실행하지 않아도 됩니다.

   4.   수수료 부담 감소

   •   Collar 전략은 콜옵션 매도로 풋옵션 비용을 상쇄하기 때문에 상대적으로 비용이 적게 들거나 “제로 코스트(Zero-Cost)“로 구성될 가능성이 높습니다.

이 투자 전략의 약점

   1.   상승 잠재력 제한

   •   Collar 전략은 주가가 많이 오를 경우, 수익이 특정 수준 이상으로는 제한됩니다.
   •   따라서 **“최대 수익”**이 고정되어 있어, 주식이 크게 상승했을 때 기대 이상의 수익을 얻기는 어렵습니다.

   2.   복잡성

   •   Collar 전략은 옵션 매수와 매도라는 파생상품을 활용하기 때문에 구조가 복잡합니다.
   •   투자자는 전략의 작동 방식과 한계를 정확히 이해해야 합니다.

   3.   상승장에서는 매력도 감소

   •   시장이 전반적으로 강한 상승세에 있을 경우, 제한된 수익률 때문에 투자 매력이 떨어질 수 있습니다.

   4.   주식 가격이 변동성이 낮으면 효율성 저하

   •   Collar 전략은 주식의 변동성을 관리하기 위해 설계된 전략입니다.
   •   하지만 변동성이 낮은 주식에서는 전략의 효과가 미미해질 수 있습니다.

결론

Morgan Stanley가 제안하는 이 인덱스는 안정성을 우선시하는 투자자에게 적합하며, 특히 미국 주식의 글로벌 경쟁력을 활용하면서도 리스크를 관리하려는 투자자들에게 매력적입니다. 그러나 큰 상승을 기대하거나, 상승장이 지속될 경우에는 수익률 제한이라는 한계가 있다는 점을 고려해야 합니다.

미국 주식 투자에서 Collar 전략은 옵션을 활용해 주식의 하방 위험을 제한하면서도 상방 수익을 제한하는 헤지 전략입니다.
이 전략은 특정 주식이나 포트폴리오의 가격 변동성을 줄이고, 투자자가 보유 자산의 가격 하락에 대한 보호를 제공하기 위해 사용됩니다.

Collar 전략의 구성

Collar 전략은 다음 세 가지 요소로 구성됩니다:

   1.   주식 보유 (Long Stock)

   •   투자자는 기본적으로 주식을 보유하고 있습니다.
   •   이 주식이 Collar 전략의 중심이 됩니다.

   2.   풋옵션 매수 (Long Put)

   •   주가 하락으로 인한 손실을 방어하기 위해 풋옵션을 매수합니다.
   •   이 풋옵션은 특정 행사가격(Strike Price) 이하로 주가가 하락할 경우, 투자자가 손실을 최소화할 수 있도록 보호 장치를 제공합니다.

   3.   콜옵션 매도 (Short Call)

   •   주가 상승으로 얻을 수 있는 잠재적 수익을 일부 제한하는 대신, 콜옵션을 매도하여 풋옵션 매수 비용을 상쇄합니다.
   •   이 콜옵션은 특정 행사가격(Strike Price) 이상으로 주가가 상승할 경우, 주식을 매도해야 하는 의무를 부과합니다.

Collar 전략의 특징

   •   보호: 주가가 풋옵션 행사가격 이하로 하락할 경우, 풋옵션이 보호막 역할을 하여 손실이 제한됩니다.

   •   수익 제한: 주가가 콜옵션 행사가격 이상으로 상승할 경우, 투자자는 콜옵션 매도 의무로 인해 해당 가격에서 주식을 매도해야 합니다.

   •   저비용 또는 무비용 전략: 콜옵션 매도를 통해 풋옵션 매수 비용을 상쇄하기 때문에, 전략을 실행하는 비용이 적거나, 때로는 무료(Zero-Cost Collar)로 설정할 수 있습니다.

예시

   •   투자자가 A사의 주식을 $100에 보유하고 있다고 가정합니다.
   •   투자자는 $95의 풋옵션을 매수하여 주가가 $95 이하로 떨어질 경우, 손실을 제한할 수 있도록 보호 장치를 만듭니다.
   •   동시에, $110의 콜옵션을 매도하여 주가가 $110 이상으로 상승할 경우, 수익이 제한되도록 합니다.

결과:

   •   주가 $95 이하: 투자자는 풋옵션을 행사하여 주식을 $95에 매도할 수 있습니다. 손실은 $5로 제한됩니다.
   •   주가 $95~$110: 주가 변동에 따라 이익이나 손실이 발생하지만, 옵션은 행사되지 않습니다.
   •   주가 $110 이상: 투자자는 콜옵션 매도 계약에 따라 주식을 $110에 매도해야 합니다. 따라서 이익은 $10로 제한됩니다.

장점

   1.   손실 제한: 주가 하락에 대비한 보호 기능.
   2.   저비용 전략: 콜옵션 매도 수익으로 풋옵션 비용을 보조하거나 상쇄 가능.
   3.   심리적 안정감: 시장 변동성에도 예측 가능한 손익 구조를 제공합니다.

단점

   1.   상승 수익 제한: 주가가 크게 상승해도 콜옵션 행사가격 이상으로는 이익을 얻을 수 없습니다.
   2.   복잡성: 옵션에 대한 이해가 필요하며, 설정 및 관리를 요구합니다.
   3.   거래 비용: 옵션 매수 및 매도로 인해 수수료가 발생할 수 있습니다.

적용 대상

   •   보유 자산의 하락 위험을 줄이고 싶은 투자자.
   •   변동성이 높은 시장에서 안정적인 포트폴리오를 유지하려는 투자자.
   •   단기적으로 수익보다는 자산 보호에 우선순위를 두는 경우.

결론

Collar 전략은 위험 회피를 목적으로 하되, 제한된 범위 내에서 수익을 확보하려는 투자자에게 적합합니다. 특히, 자산의 하락 가능성이 우려되지만 상승 가능성을 일부 포기해도 괜찮은 경우 효과적으로 활용될 수 있습니다.

Collar 전략의 어원은 영어 단어 **“collar”**에서 비롯되었으며, 이는 “목걸이” 또는 **“넥 칼라(옷깃)”**를 의미합니다. 이 전략의 이름은 투자자의 수익과 손실 범위를 제한하는 구조에서 유래되었습니다.

Collar의 의미와 전략적 유래

1. 수익과 손실의 “범위를 묶는 구조”

• Collar 전략은 투자자의 **최대 이익(콜옵션 행사가격)**과 **최대 손실(풋옵션 행사가격)**을 특정 범위 내로 제한합니다.
• 이 제한된 범위가 마치 목에 둘러진 **“칼라”**처럼 수익과 손실의 양 끝을 묶어주는 모습과 유사합니다.

2. 보호의 상징

• 영어로 “collar”는 보호 장치라는 의미를 내포하기도 합니다.
예: 개의 목에 채우는 목줄처럼 보호와 통제를 상징.
• Collar 전략도 마찬가지로 투자자의 자산을 가격 변동으로부터 보호하는 장치 역할을 한다는 점에서 이름이 붙여졌습니다.
3. 옵션 가격의 연결
• 풋옵션과 콜옵션을 동시에 사용해 특정 범위